На фоне высоких ставок и давления на фондовый рынок российские компании активнее используют обратный выкуп акций как инструмент поддержки котировок и интереса инвесторов. О том, сохранит ли buyback свою актуальность в ближайшие годы, рассказывает Никита Мосиенко, генеральный директор «Borea Group».

Почему компании стали чаще прибегать к обратному выкупу

2025 год оказался непростым для российского фондового рынка. Высокая ключевая ставка ЦБ сделала депозиты и облигации более привлекательными для инвесторов, а рынок акций, напротив, оказался под давлением. В таких условиях компаниям сложнее привлекать финансирование и показывать устойчивую прибыльность.

Именно этот фон стал одной из ключевых причин роста программ обратного выкупа акций. При дорогом кредитовании и ограниченных возможностях для роста котировок buyback остается одним из немногих инструментов, позволяющих поддержать стоимость ценных бумаг и сохранить доверие инвесторов. Обратный выкуп позволяет частично компенсировать давление на акции и не дает котировкам опуститься еще ниже.

Поддержка котировок и мотивация менеджмента

Однако обратный выкуп — это не только способ стабилизации цены акций. Многие компании используют выкупленные бумаги для мотивации топ-менеджмента и ключевых сотрудников. Формируя пакеты собственных акций, эмитенты могут поощрять управленческие команды, делая их совладельцами бизнеса.

Такой подход напрямую влияет на эффективность управления: заинтересованность менеджмента в росте стоимости акций и дивидендных выплат усиливает фокус на долгосрочном развитии компании и ее финансовых результатах.

Останется ли обратный выкуп востребованным в 2026 году

Несмотря на прогнозы постепенного снижения ключевой ставки, в 2026 году она, по оценкам экспертов, все еще будет оставаться на относительно высоком уровне. Это означает, что давление на рынок акций сохранится, а доступное кредитование не станет массовым источником роста для бизнеса.

В этих условиях программы обратного выкупа останутся востребованными. Более того, buyback может стать одним из ключевых инструментов поддержания ликвидности и инвестиционной привлекательности компаний, особенно для тех эмитентов, чьи акции демонстрируют слабую динамику. Дополнительный стимул для инвесторов: выкуп акций часто осуществляется по цене выше рыночной, что повышает интерес к бумагам со стороны сторонних участников рынка.

Риски и ограничения

При этом обратный выкуп — не универсальное решение, ведь оно не лишено рисков. Высокие ставки, рост налоговой нагрузки и планируемые изменения в налоговой системе, включая повышение НДС, могут негативно сказаться на прибыльности компаний. Это ограничивает их финансовые возможности и делает любые программы поддержки акций более затратными.

Тем не менее, даже с учетом этих факторов необходимость в обратном выкупе сохранится. Сложная макроэкономическая среда лишь усиливает потребность компаний в инструментах, которые позволяют удерживать капитализацию и интерес инвесторов.

Альтернатива дивидендам

Еще одним важным аспектом остается выбор между дивидендными выплатами и обратным выкупом. В условиях финансового давления дивиденды могут становиться чрезмерно обременительными для бизнеса. Обратный выкуп в этом случае позволяет повысить привлекательность акций без существенного оттока средств из компании.

Кроме того, аккумулирование средств внутри бизнеса дает возможность направлять их на развитие, инвестиционные проекты и повышение устойчивости компании в долгосрочной перспективе.

Итог

В обозримом будущем обратный выкуп акций не только не потеряет своей актуальности, но может получить дальнейшее распространение. Для многих компаний buyback остается эффективным антикризисным инструментом — способом поддержать котировки, сохранить интерес инвесторов и обеспечить устойчивость бизнеса в условиях неопределенности.