За последние несколько лет российский инвестиционный рынок существенно изменился. Перестроились внешнеэкономические связи, выросла стоимость капитала, появились новые риски, а вместе с ними изменились и приоритеты инвесторов. Если раньше основной фокус был сосредоточен на доходности, то сегодня все большее значение приобретают вопросы сохранения капитала, преемственности владения и долгосрочного управления активами.

Генеральный директор ООО УК «Бореа групп» Никита Мосиенко рассказывает, как санкции повлияли на инвестиционную среду и почему в новых условиях возрос интерес к инструментам структурирования активов и коллективных инвестиций.

Новая экономическая среда: больше ограничений и факторов риска

Санкционные ограничения затронули многие отрасли российской экономики. Компании столкнулись с изменением логистики, поиском новых поставщиков и необходимостью адаптировать бизнес-модели к новым условиям. Одновременно усилились инфляционные процессы, выросла стоимость финансирования, а налоговая и регуляторная среда стала более сложной.

В результате инвесторам пришлось учитывать не только рыночные факторы, но и вопросы, связанные со структурой владения активами, защитой собственности и долгосрочным планированием.

Внимание сместилось с доходности на сохранение капитала

Изменения затронули и владельцев бизнеса. Помимо рыночных рисков, выросла значимость вопросов, связанных с защитой активов, наследованием и непрерывностью управления.

Если раньше многие собственники откладывали эти задачи, то последние годы показали, что стратегия владения капиталом требует не меньшего внимания, чем стратегия его создания. Особенно это касается крупных активов и семейного бизнеса, где важно обеспечить преемственность и сохранить контроль над имуществом в долгосрочной перспективе.

Почему вырос интерес к личным фондам

Высокие процентные ставки сделали консервативные инструменты более привлекательными, однако одновременно увеличился спрос на решения, рассчитанные на длительный горизонт.

Одним из таких инструментов стали личные фонды. Они позволяют заранее определить правила управления активами, выстроить механизм наследования и обеспечить преемственность владения бизнесом независимо от внешних обстоятельств.

Переданное в личный фонд имущество становится обособленным, а система управления может быть закреплена заранее через внутренние документы и органы управления фонда. Это позволяет собственнику выстраивать долгосрочную модель управления капиталом и снижать риски, связанные с передачей активов следующим поколениям.

ЗПИФы стали частью долгосрочной стратегии

Еще одним направлением, которое активно развивается в последние годы, стали закрытые паевые инвестиционные фонды. ЗПИФы позволяют объединять различные активы в едином контуре управления и формировать более гибкие инвестиционные стратегии. Особенности налогового режима дают возможность эффективнее организовывать реинвестирование, поскольку налогообложение возникает не на каждом этапе движения капитала внутри фонда.

Для части инвесторов важным преимуществом также являются предусмотренные законодательством особенности раскрытия информации о владельцах инвестиционных паев. В сочетании с возможностью консолидации различных активов это делает ЗПИФы востребованным инструментом долгосрочного структурирования капитала.

Почему возрастает роль управляющих компаний

Современное управление капиталом уже не сводится к выбору отдельных финансовых инструментов. Инвесторам приходится учитывать влияние процентных ставок, налоговых изменений, регулирования и особенностей структуры собственности.

Поэтому роль управляющих компаний постепенно расширяется. Помимо решения инвестиционных задач, они помогают выстраивать комплексную систему управления активами, которая включает вопросы структурирования собственности, долгосрочного планирования и передачи капитала.

От отдельных инвестиций — к системе управления капиталом

За четыре года российский рынок продемонстрировал высокую способность адаптироваться к новым условиям. При этом спрос постепенно смещается от отдельных инвестиционных идей к более комплексным решениям.

Практика показывает, что в периоды повышенной неопределенности особую ценность приобретают инструменты, позволяющие не только получать доход, но и выстраивать долгосрочную систему владения и управления капиталом. Именно этим во многом объясняется растущий интерес инвесторов к личным фондам и закрытым паевым инвестиционным фондам, которые позволяют решать одновременно задачи сохранения, структурирования и передачи активов.